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沪指跳水近百点振幅超5% 两市1小时成交5千亿

 

沪指跳水近百点振幅超5% 两市1小时成交5千亿

周五,沪指一度走高,盘中逼近3000点大关。券商板块指数曾逼近涨停,银行、保险股继续暴涨。随后,以次新股、高送转为首的创业板率先暴跌,沪指快速跳水。盘中振幅超5%。板块方面,有色、煤炭、次新股等板块领跌;券商、银行、石油等板块领涨。

截至发稿时,沪指报2817点,跌幅2.85%;深成指报9761点,跌幅2.68%。开盘一小时,两市成交超5000亿。 

“大象”轮涨逼空到极致 冲高减仓兑现盈利正当时

近段时间的A股,在券商股的猛烈推动下,不仅“岂止于大”,还不满足于小涨,似有被“玩坏”的感觉。昨日(12月4日)沪指收盘时已达2899点,还出现“石化双雄”齐涨停的壮观局面。有分析人士认为,从历史走势看,在逼空上涨途中“石化双雄”涨停恐非吉兆,市场短线风险积聚。

蓝筹轮动逼空股指 分析师:看好便宜股

此前倍受期待的“沪港通”于11月17日正式启动,并未燃起资金做多激情,但央行宣布自11月22日起非对称降息,A股迅即连续上涨,反应热烈。

投资者普遍认为,只要市场火热,最受益板块当属券商。由于IPO于今年重启,此前业内对券商业绩已充满期待,券商板块下半年一路震荡上行,行情独立出彩。降息之后,各券商股更如一匹匹脱缰野马,12月4日出现全线涨停的盛况。

与券商股一道狂飙的还有银行股。低价、低估值的银行板股也是本轮行情核心动力之一,在各路券商不遗余力的力荐下,本轮银行板块整体涨幅仅次于券商。

也有分析人士认为,本轮上涨,不仅是由于券商、银行和房地产的联动所致,本周以来,其他蓝筹板块一起轮动上涨,才使股指突飞猛进。

本周一,伴随煤炭价格稳中有升,煤炭板块率先发力,成为金融股之外推涨指数的新动力;周二,保险板块卷土重来;周三,虽然银行股冲高回落,但有色、航空、钢铁板块及时跟上,硬生生将已翻绿沪指拖回上行的轨道;昨日,券商、保险和煤炭板块共舞之时,最后两头“大象”中石油、中石化双双涨停,合力将沪指盘中推至2900.51点的43个月新高。

分析人士认为,从昨日市场表现看,几乎A股所有权重板块均有上涨,这是典型的逼空行情。券商、银行股持续上涨可以理解为增量资金入场暂未找到更好的标的;“石化双雄”涨停,可以理解为前期踏空资金入场所致。

市场的疯狂还体现在融资和股指期货表现上。iFinD数据显示,截至12月3日,沪深两市融资余额已达8496.22亿元,环比增速达1.12%;从股指期货表现看,主力合约IF1412合约12月1日在连续升水后突然贴水,但12月2日至今,该合约连续3个交易日升水,昨日升水点位达到惊人的91.45点。

当前行情自然也得到一些机构人士的看好。昨日,海通证券[10.00% 资金 研报]分析师陈瑞明对记者表示,他认为中石化的涨停可被认为是牛市开启的标志,在被问及看好的个股时,他简洁回答:看好便宜股。

逼空大涨酷似2007年初

对比史上中石化几次涨停后A股环境,可看出目前两市环境与2007年初有惊人相似。

从历史表现看,逼空行情都有一个全面疯狂阶段。如1999年“5·19”行情最终走出以清华同方(现名同方股份[-5.74% 资金 研报])连拉6个涨停板为龙头股的全面加速上升行情;1997年香港回归行情也是在深发展(现名平安银行[0.43% 资金 研报])三个涨停带领下,全面疯狂起来的。

始于2005年股改后的一波大牛市,在牛市初期股指鲜有连续大涨场景,一直处于不断震荡上行的温和局面。直到2006年11月,温和场景被打破。

2006年11月下旬,积蓄了诸多能量的沪指突然爆发,走出头也不回的急速上攻行情,直到2007年1月4日中石化涨停,这轮急速逼空行情方才结束。

《每日经济新闻》记者注意到,2006年11月15日~2007年1月4日的34个交易日里,沪指仅有8天收阴,且多为十字星调整,累计涨幅高达43.82%。而在中石化涨停后,尽管指数一度创出3049点的阶段性新高,但在新行情启动前的46个交易日里,阴线多达19根,累计涨幅仅有7.91%,区间内指数更频现2%以上的跌幅。

有分析人士认为,2006年末~2007年1月4日,彼时A股逼空行情就是一轮被资金反复推动型行情,产生的主要原因是,股票持续上升吸引大量资金进场,大量买入又加速了股票的供不应求;新的供不应求进一步推升股价,从而剌激了更多资金进场。

反观本轮逼空行情,与当年酷似:2014年下半年,在券商股的带动及央行公开操作稍显宽松的刺激下,A股一直处于温和上涨阶段,缓慢上涨的过程仅因沪港通延期推出,导致券商股下行,进而影响了市场阶段走势。不过,当沪港通推出后,券商股继续推升,引领指数反弹。直至11月21日央行晚间宣布降息,温和上涨态势被打破,逼空行情开启。

2014年11月24日~12月4日的9个交易日中,沪指仅一天收阴,累计涨幅达16.59%。昨日中石化涨停以及短期内蓝筹板块轮动的局面,都与2006年11月~2007年1月4日的走势相似。分析人士认为,在中石化涨停后,市场短期或有惯性上冲的可能,但风险已加剧。

杠杆“能载舟亦可覆舟”宜“见好就收”

分析人士指出,本轮A股逼空行情有别于往年类似行情的特点是:有杠杆加入,无论股指期货、融资融券还是分级基金等多种工具,都为股指上行加速提供了资金和渠道。然而“水能载舟,亦能覆舟”,一旦股指调整,杠杆也将起到助跌的作用。

iFinD数据显示,截至12月3日(本周三),沪深两市融资余额已从7月28日的4280亿元增至8496亿元,几近翻倍。

此外,本轮大涨背后还存在一大异象,由于巨额增量资金过度依赖融资杠杆,且股指拉升依赖金融板块,因此股指大涨背后,上市公司经营情况以及经济基本面仍待整固的现实易被忽视。

分析人士认为,经济基本面恐难以支撑快速上行的疯牛行情,如果其他板块之后不能继续轮番上涨,金融股的回落则意味着指数回落,且回落速度也将如同上涨那样惊人。原因在于,依靠融资杠杆进来的资金,在行情上涨时将助涨,在行情下跌时也将助跌。对一些大户而言,借钱炒股与用自有资金炒股的心态完全不同。对机构而言,充分运用杠杆炒股也会严格控制风险,设定必要的止赢点、止损点,同时一旦股市调头向下,机构还可利用股指期货和融券来做空。所以,用杠杆资金撬动起来的行情,风险不容小觑,杠杆资金的快速抽逃和做空机制有可能让市场到了一定时候以超乎想象的速度回调。短期看,或已到投资者逐步减仓、锁定利润的时刻了。

一位武汉私募告诉《每日经济新闻》记者,“本轮行情与2006年11月之后行情表现相仿。首先,当时指数也是突破前期高点加速上涨,一半股票跑输大盘;其次,当时量能也是大幅攀升;最后,中石化涨停后股指进入调整。根据历史走势来看,最近几日不少滞涨的小盘股或将开始上涨,之后指数进入横盘震荡,不少个股齐跌,然后完成风格切换。我个人认为,此时投资者不宜追高,非要买股,可适当买入近几日横盘或下跌的个股,博取最后一个反抽的机会。然后及时获利了结,等待风格转换。”

 分析: 一风险或现雪崩式下跌

昨日14时左右,上海某资讯公司员工刚迈出会议室,第一时间就激活待机的电脑,查看股票行情。整个办公室静悄悄,“嚓嚓嚓”手指敲键盘的声音此起彼伏。

“哇,中石油涨停了!”几分钟后,随着办公室主任的一声大吼,整个办公室顿时沸腾了。“是哟,太可怕了”、“中石化也涨停了”、“靠,又踏空了”、“猪都飞了,我的股票居然没涨”……

12月4日,在无数办公室里股民和伪股民的沸腾声中,A股再度爆发,上证综指收报2899.46点,离2900点近在咫尺;深证成指[-1.10%]突破10000点大关,单日上涨4%至10029.83点。两市成交金额近8900亿元,继续维持在本轮反转以来的相对高位水平。

“大盘惯性上涨除了越来越多的投资者跑步入场的因素外,更重要的可能是中国股市的杠杆效应在持续放大。”上海一家公募基金研究部的副总监对《第一财经日报》称,“现在杠杆基金成交额、市场配资额、融资融券交易多项指标均显示,A股的杠杆化正在加大。”

B基金疯狂

A股暴涨行情之下,杠杆基金的风光丝毫不逊于“两桶油”的涨停。

Wind统计显示,截至12月4日收盘,在有交易的53只B基金中,历史性地出现了49只基金涨停,在剩余4只基金中,又仅有1只基金涨幅未超过9.5%。而据《第一财经日报》记者统计,短短10个交易日,最近热门的证券B、非银行B、深证进取B涨幅都超过60%。

赚钱效应之下,杠杆基金的买卖活跃度逐日增加,而二级市场是杠杆交易投资者的首选交易渠道。12月4日53只B基金创出了120.57亿元成交额的历史最高纪录。

杠杆基金“涨不停”之时,A股最大市值股票中国石油[3.58% 资金 研报](601857.SH)以及“另一桶油”中国石化[-0.80% 资金 研报](600028.SH)昨日携手迈向了涨停,这让一些历经熊市考验的投资者产生了恐高情绪,因为他们亲眼见证过中石油涨停行情到头的“惨痛教训”。

一位当下没有投资大盘蓝筹的“满仓踏空”的股民对本报称:“尽管相信牛市,但大盘这么涨,我也害怕。看到中石油涨停,自己马上把不太放心的股票抛掉,把高仓位的股票减仓。之前没买金融股,但金融股回调市场要杀跌,如果这样,大盘暴涨我没赚多少,大盘下来就亏惨了。”

不过,这位股民也告诉本报,牛市也怕踏空,抛掉股票头寸后,随即选择了去场内申购杠杆基金的母基金。“我的基金有30%左右的溢价率。”这位投资者给记者算了一笔账,“这30%就是我的安全垫,即便A加B拆分的累积市值出现两个跌停板,我依然有盈利。”

然而,市场上更多的投资者对B基金的风险仍然未引起重视。“从我们研究所近期的测算来看,分级基金套利规模并没有预想的大。”上海某券商金融工程分析师对《第一财经日报》称,“我们测算每日通过一级市场申购母基金的资金大概仅有10亿以上。”

10亿元的一级市场申购额还不到二级市场交易额的十分之一,投资者“执意做多”杠杆基金的举动也引起了监管层的重视。

据业内人士透露,由于分级B溢价过高,4日交易所发通知要求基金公司出风险提示的信息披露。截至昨日记者发稿,诺德300B[-5.40%]、800医药B、泰信400B[3.23%]等多只杠杆基金发布了关于价格交易的风险提示公告。

上海一家大型公募基金的经理对《第一财经日报》称:“物极必反,在金融股长期不受市场待见、PB(市净率)及PE(市盈率)多项指标触底后,大象终于被唤醒,演绎了无比粗放的狂舞行情;大象极度疯狂过去,市场也可能出现调整。而B基金最可怕之处,莫过于它的流动性风险,当你想卖而卖不出的时候,就意味着杠杆基金盛宴的彻底结束。”

该基金经理进一步表示:“在分级基金溢价率不断攀升的情况下,套利虽然提前锁定了一定的收益,但一旦遇到市场大幅调整的极端情况、B基金连续跌停,套利根本没办法操作。”

上述券商分析师还对本报称:“最尴尬的是,T日趁着行情好收盘前申购母基金,T+2日做拆分,但T+1日后杠杆基金连续跌停,杠杆基金的溢价又变成了折价,投资者可能为了出货重新合并回母基金,然后做场内赎回。”

“T+3和T+2差一个交易日区别很大。听说南京有家券商可以做T+2套利交易,如果是真的话,这个券商股估计还会额外有1~2个涨停。1天的流动性对于套利交易就是巨大机会,多一天则意味着巨大的风险。”该券商分析师称。

多杠杆齐下

除了B基金以外,通过杠杆做多A股的手段还有券商融资、股指期货、配资等,都在这场盛宴中百花齐放。

Wind数据显示,12月3日沪深两市融资融券余额达到8565.26亿元,再创历史新高,而融资买入额占A股成交额比例从年初的不到10%一度上升到了超过18%的高位,其中12月3日为16.71%。

有资深股民对本报称:“上周碰到营业部总经理,说最近好多私募在谈要增加资金进股市账户,要求它们(券商)提高融资融券的比例与降低交易成本。”

华南某券商营业部的一位高管对本报表示,对多数客户而言,融资授信额度跟净资产大约是1∶1的状况,随着客户资产增加,是可以申请增加授信额度的,杠杆比例也可以加大,比如达到1∶1.5也可以,但不建议客户这样做;现在虽然额度比较紧张,但还是有不少额度可以借出,客户还可以继续申请融资来买股票,但8.6%的融资利率不会下调。

该高管表示,现在不少客户的资金可能都是借来炒股的,而到了券商又要融资,相当于好几倍的杠杆,一旦市场逆转投资者疯狂卖券还款的话,大盘可能会出现雪崩式的下跌,使得一些客户爆仓,这样的话后果不堪设想。“如果客户轮番爆仓的话,资金无法追讨,搞不好券商要吃方便面很久的!”他说。

除了融资外,杠杆做多的还可以用股指期货,近8倍的杠杆对“好赌”的投资者极具吸引力;12月4日股指期货当月合约IF1412报收3195.8点,单日暴涨6.95%,然而沪深300指数报收3104.35点,上涨4.61%,这使得昨日收盘期货高水大约3%。

一位资深期货业人士对本报称,交割日在12月19日,也就是说两个星期有接近3%的无风险套利,这就意味着有大量的资金疯狂买入指数成份股,并且做空沪深300指数期货;不过从另外一个角度看,市场的大调整很可能就出现在19日前后。

此外,市场也出现了一些新动向,股票配资业务在业内悄然开展。《第一财经日报》记者4日浏览钱程无忧网站得知,已有4955位投资人通过该公司累计配资了2.1346亿元的资本入市。

该公司工作人员告诉本报,配资交易手续非常简便,在该公司指定的券商开户后,即可获得最高5倍的杠杆、最高500万的配资额,融资成本在月息1.4%~1.7%不等。“如果是老客户,配资额在100万以上,还可享受1.4%月息的最低融资成本。”他说。

一家配资公司就已提供了2亿多的入市资本,如果有50家、100家或者更多的话,那就是上百亿杠杆资本在助推A股疯狂向上。

中国国际期货分析师钦万勇对本报表示,现在市场比较疯狂,目前短线来看有点过热,有很明显的套利空间,股指期货在2010年下半年也有点非理性的百点价差;目前投资者要注意随时逆转的风险。